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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年1月7日)

来源:十大正规网赌网址    发布时间:2021-01-07    点击数:

【宏观策略】美国民主党人拿下参众两院,投资者预期基建等财政刺激力度加大,美股道指创历史新高,纳斯达克回落,大宗商品整体维持强势。大宗工业品如原油和铜均创反弹新高,市场依然强势明显。预计美国骚乱对市场影响非常有限,美国正式进入总统更替阶段,建议关注民主党的政策纲领实施情况和美联储政策是否有所变化。当前流动性驱动市场走强的逻辑未变,建议主流工业品的多单持有,或关注逢调整买入机会。


【股指期货】两市延续上涨,强势特征依然明显。市场结构进一步走向集中,呈现“指数越涨,上涨个股越少”的怪相,行业龙头轮番拉涨,对指数依然非常有利,沪深300指数、中小板和创业板指数呈现交替式大阳上升。十大正规网赌网址近期强调的“龙头股上涨--基金净值增长--募集加快--龙头股再涨”的逻辑并没有变化,昨日单只500亿资金售罄,以及多只提前结束募集,更多爆款基金在路上,意味着这种独特的螺旋上行很难改变。绝大部分龙头股的估值已经超过历史水平,估值和基本面因素已经不再是行情的羁绊,建议多单继续持有,场外投资者逢低买入,拒绝猜顶。


【贵金属】民主党掌控两院,引发市场对美国财政刺激和基建加速的预期升温,美国10年期美国国债收益率触及1.06%附近的高点,创9个月新高,对黄金形成压制。十大正规网赌网址强调过对“美国无风险收益率与黄金价格负相关”框架并不排斥,这是中短期择时策略的重要参考。但是与历史行情不同的是,此轮黄金上涨最大的驱动因素是货币宽松,而事实上这一因素很难改变,建议场外投资者可继续关注黄金调整后的买入机会

 

【铜】全球经济刺激政策频出提振基本面,疫苗推出后的全球市场可能持续火热,市场风险偏好已经有所回暖,对铜价的提振刺激是明显的。冶炼加工费低位,铜矿供应依旧偏紧。铜下游消费来看,伴随着全球经济的复苏回暖,铜下游消费也将维持明显回升,对铜价将会有较强支撑。全球流动性宽松格局不变,需求旺盛或继续延续,因此十大正规网赌网址维持大方向不变的预判。建议持续关注货币及投资政策落实与后疫情期间经济复苏情况。

 

【锌】近期冬季北方矿山陆续减量,国内锌矿石供给略显紧张,锌精矿加工费再度下滑,冶炼利润继续被压缩,最近听闻有部分炼厂有减产计划,短期供应端冶炼厂产出维持偏高水平。国内加工费保持平稳,南方地区锌矿加工费主流成交于 4000-4200 /吨,较上一周持平,原料库存 15 天左右,北方地区 4200-4400/吨,较上一周持平,原料库存周期 20 天左右。国内冶炼厂已经开始为冬储做准备,加工费处于低位,原料端供给仍偏紧张,预计在市场情绪稳定后对锌价有一定支撑。下游压铸厂圣诞节后订单萎缩。压铸厂合金库存虽然偏低,但是订单减少五金厂不急于备库。国内主流消费地,广东、浙江地区订单不佳,下游提前进入放假节奏。短期锌价继续高位震荡,但当前锌矿供给紧张的格局不变,继续跟随宏观情绪走向。


【原油】OPEC+2021年石油生产政策准备了多种不同的提案,其中有俄罗斯坚持的增产50万桶/日,也包括减产50万桶/日的可能性,但大多数产油国倾向于一季度暂时维持原油产量稳定。最终OPEC+内部达成一致意见,在20212-3月期间,多数成员将保持产量不变,俄罗斯和哈萨克斯坦获准逐月增产共计7.5万桶/日,沙特将自愿额外减产100万桶/日。此外,前期生产过剩的成员国将在115日前向OPEC+提交补偿减产计划。按照本次会议的决定,1OPEC+减产规模为720万桶/日,2月为712.5万桶/日,3月为705万桶/日,总体上基本没有显著变动。鉴于沙特言出必行的惯例,自21日起,该国原油产量将进一步降至812.5万桶/日。时隔半年沙特再次提出主动减产,尽管该行为并不写入正式书面协议中,但此举在全球疫情肆虐之际有效平衡了供应压力,打消了市场对新一轮供应过剩的忧虑情绪。下次应关注OPEC+定于2月初举行的联合技术委员会(JTC)和联合部长级监督委员会(JMMC)会议,以摸着石头过河的方式决定未来产量政策何去何从。


【橡胶】截至12月底,泰国合艾地区胶水收购价格区间在48-57泰铢/公斤,平均收购价格为52.11泰铢/公斤。回顾泰国本轮割胶年度,开割初期因高温干旱胶水产出不足,随后逐渐向开割期过渡,但7月以来降雨增多影响割胶作业,原料供应整体不及往年同期。10月天然橡胶价格超涨,高价抑制下游订单,11-12月胶水产量全面释放,橡胶价格宽幅走低。旺产季背景下泰国原料产出放量,但市场对强降雨和洪水等天气炒作存有预期,成本支撑尚显坚挺,产地价格重心保持高位震荡调整。目前泰国标准胶、烟片胶利润略有走弱,仍处于年内偏高水平,加工厂具有生产积极性。进口天然乳胶因船运费上涨和集装箱紧张,到港船期推迟导致国内现货紧张,后期伴随外盘价格的回落,进口利润窗口打开但空间有限。


【豆类】受南美供应的不确定性和技术买盘推动,周三CBOT大豆期货市场实现六连涨继续反弹,刷新六年半新高,盘中豆粕和豆油也继续上涨,CBOT豆类市场牛市特征显著。货币严重超发下的通胀预期以及南美潜在天气威胁是支撑美豆市场加速反弹的重要推力。巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢,将导致巴西新豆上市节奏延迟。阿根廷产区目前同样缺少有效降雨,为未来大豆生长及产量增添不确定性。尤其是拉尼娜现象一直是各方关注的重点,在南美地区长达近半年的大豆生产周期内,任何威胁产量的天气都可能激发市场炒作情绪。本年度美国大豆期末库存已降至多年低点,美国国内压榨需求和美豆出口需求均大幅增长,市场对本月12日的美国农业部供需报告持有利多预期,美豆市场保持强势拓展上行空间。国内豆类市场跟随美豆强势反弹,成本驱动占据主导地位,豆一、粕类和油脂板块不断试探新高,豆类市场保持牛市运行状态。

 
 
【大豆】周三东北产区国产大豆价格局部上涨,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.75-2.80/斤,关内国产大豆价格局部反弹。国产大豆市场继续保持高位运行,但上涨幅度明显收窄,粮价普遍上涨提升贸易商和农户挺价心理。俄罗斯增加大豆出口关税有望提升国产大豆用量,为国产大豆带来需求提振,而农户余粮较少惜售情绪较高,春节前大豆需求增加,下游蛋白厂和食品企业备货量增加,优质大豆价格保持坚挺,大豆价格底部的支撑更加牢固。国产大豆市场虽保持强势运行,但自身推动上涨的动力明显不足,目前的强势主要靠美豆及商品市场普涨氛围支撑,需注意防范高位震荡风险。预计今日豆一期货维持高位震荡,可适量持有豆一2105期货多单或盘中短线顺势参与。

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价重回升势,多地上涨40-80/吨,沿海豆粕现货报价运行在3370-3570/吨,国内豆粕市场承接美豆强势,成本刺激以及南美天气升水外溢效应明显。进口大豆成本持续攀升,需求方春节备货陆续启动,近两日豆粕成交量明显放大。华北疫情导致当地饲料养殖企业增加备货量,并可能向其他地区扩展,显示市场看涨预期趋于一致,中下游被动接受高价豆粕,油厂挺价动力也将趋强。当前主导国内豆粕市场走向的主要因素在供应端,通胀预期及南美天气炒作情绪高涨,美豆上行节奏加快,国内豆粕市场将继续跟随美豆保持强势运行状态。预计今日国内粕类期货市场高位震荡,可继续持有粕类期货多单或盘中短线顺势参与。


【油脂】周三CBOT豆油市场收盘上涨,技术上保持多头强势格局。马来西亚棕榈油市场周三收盘大涨逾3%,实现六连涨,价格触及十年高点,强势特征相当明显。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,11-5日马来西亚棕榈油产比12月同期降66.57%,单产降63. 78%,出油率降0.53%。马来西亚棕榈油产量数据降幅惊人,市场对下周MPOB报告调降库存的预期明显增强。上周国内油厂压榨量降至171万吨,国内豆油库存降至95.8万吨,沿海港口菜油和棕榈油库存同样处于低位,随着国内节日需求高峰期到来,油脂基本面仍支持价格保持强势运行。国内外油脂市场联动紧密,天气、库存、需求、收储以及通胀预期等热点轮番登场,市场对利多题材尤为敏感,尤其是美豆加速反弹将使成本端影响力大幅提升,市场炒作情绪高涨,油脂板块将跟随外盘继续深化牛市行情。预计今日国内油脂板块继续保持强势运行,可继续持有油脂期货多单或盘中短线顺势参与。

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