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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年1月4日)

来源:十大正规网赌网址    发布时间:2021-01-04    点击数:

【宏观策略】2020年全球主要资产如股市、房价以及主要商品等均以最高价报收,以比特币为代表的品种年后暴涨,凸显流动性宽松对资产价格的影响。当前市场驱动因素与年前并没有明显区别,唯一不同的是资产价格所处的位置明显偏高。由于“货币宽松、资产价格上涨”的理念已经深入人心,市场对春节上行的预期很高。十大正规网赌网址仍建议投资者积极关注新一年中商品市场的投资机会。节奏上以逢调整买入为主,追高须谨慎。


【股指期货】两市于2020年年尾大涨,引发市场上各机构和个人投资者对“春季躁动”预期显著升温。市场交投活跃,成交量有逐渐上升的趋势,尤其是以创业板指数为引领,有进一步向上突破的趋势。对于近期的大涨行情,十大正规网赌网址仍建议投资者以平常心对待,虽然流动性宽松(年底央行新一轮宽松)和市场情绪已经显著点燃,但是十大正规网赌网址认为指数震荡上行的概率较大。市场上涨更多是估值提升所致,企业盈利和市场风格等都被明显压制,指数走势过度依赖流动性和情绪,因此十大正规网赌网址仍只建议逢调整的买入机会,追高有风险。


【贵金属】周末比特币飙涨对黄金走势影响明显,黄金早盘开盘突破1900美元。作为货币属性和供应量均较为相似的资产,两者在属性上重合度很高。比特币上涨最大的驱动因素是货币超发,而不是其加密货币的属性,这一逻辑也必将在其他资产上体现。作为货币滥发,资产贬值最受益的对冲品种之一,十大正规网赌网址认为黄金的这一对冲属性依然明显,因此十大正规网赌网址已经持续近一年时间推荐黄金做多,或者逢调整之后继续做多的机会。

 

【铜】供应端,矿不冶炼间的供需仍处偏紧格局,TC依旧维持在50美元以下。冶炼端,中国冶炼企业年末冲量迹象明显。精废价差扩大,不利于精铜消费。需求方面,线缆方面环比略有改善,家电、汽车等板块的良好表现带劢漆包线、铜管、铜板带的消费。整体来看,宏观面继续向好,但年底铜供需面有转弱迹象,铜价走势整体有望保持强势。短期宏观主导下的铜市加速上行,目前关注疫苗、美国及欧洲财政刺激政策推进的进程。

 

【锌】矿端供应偏紧格局未变;且矿紧缺未进一步传导至冶炼端,大部分炼厂仍保持正产生产节奏。消费端,受天然气涨价影响,镀锌企业亏损继续扩大,产能利用率出现下滑,尤其华北市场消 费进一步走弱,整体看,下游消费边际走弱,但全国社库仍维持去库至同期低位,叠加锌矿加工费持续下降,依托供给端逻辑市场做多情绪不变。


【原油】202012月的OPEC+大会上,各产油国就2021年一季度的产量政策达成初步协议,计划逐月增产不超过50万桶/日,OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)将每月召开会议评估市场情况。今年的首次会议定于13-4日召开,OPEC+主要讨论后续增产路径的问题。据悉,当前OPEC成员国减产协议执行率达到104%,包括俄罗斯在内的盟国执行率为95%OPEC+的整体执行率为101%,全面履行了协议条约。会议的矛盾与此前如出一辙,沙特倾向于维持减产协议不变,俄罗斯则支持2月进一步增加50万桶/日的产量,组织内部存在有限分歧。OPEC+减产对于原油市场稳定至关重要,利比亚不可抗力解除,伊朗原油出口反弹,美国页岩油行业恢复,都是威胁供需平衡的潜在因素。尽管50万桶/日的额外供给对均衡而言并不是致命的,考虑到全球防疫形势依旧严峻,机构普遍对未来油价走势持谨慎偏多态度。



【橡胶】回顾2020 5月,美国钢铁工人联合会(USW)向美国商务部和美国国际贸易委员会提出申请,要求对来自泰国、越南、韩国及中国台湾地区的乘用车和轻卡车轮胎产品启动反倾销和反补贴调查。1230日,美国商务部公布针对进口自泰国、越南、韩国和中国台湾半钢胎的反倾销初裁税率结果,分别为13.25-22.21%,0-22.30%,14.24-38.07%,52.42-98.44%,终裁税率预计将于数月后公布。美国对乘用车和轻型卡车轮胎的需求在提高,自2017年以来,美国从这四个国家和地区进口轮胎数额增长了22.1%。中国轮胎企业海外扩张主要集中在泰国和越南,目前建厂且已投产的项目有玲珑轮胎(泰国)、中策橡胶(泰国)、森麒麟(泰国)、双钱轮胎(泰国)、江苏通用(泰国)、赛轮集团(越南),涉及半钢胎产能4000-5000万条,全钢胎产能700-800万套左右。从初裁结果来看,此次税率大幅低于此前美国针对中国半钢胎执行的“双反”水平,预计泰国、越南等地半钢胎对美出口受到的冲击将会更弱,寻找替代市场和恢复出口总量的过程也将更快。



【豆类】南美干旱导致作物受损,全球大豆供应前景趋紧继续推动美豆上行,周四CBOT大豆期货市场收盘上涨,创下六年半以来最高水平,并实现37%的年涨幅,牛市特征十分明显,豆油和豆粕也有不同程度涨幅。阿根廷工人罢工事件基本结束,美豆并未因此回吐此前因该事件的涨幅,南美地区持续发展的旱情成为美豆反弹的新动力。气象机构称,未来两周巴西南部和阿根廷大部分地区将进入炎热干燥的天气模式。拉尼娜现象是市场重要的潜在利多题材,在南美地区长达近半年的大豆生产周期内,任何威胁产量的天气都可能激发市场炒作情绪。美国农业部公布的周度出口销售报告显示,截至1224日当周,美国2020/2021年度大豆净销售量为69.54万吨,较上周高出97%,下一年度净销售量也达到31.58万吨。美豆出口需求大幅增加,本年度美国大豆期末库存已降至多年低点,市场对利多题材相当敏感。国内豆类市场跟随美豆整体上涨,豆粕连创反弹新高呈现强势跟涨局面,油脂板块保持高位震荡状态,豆一期货维持强势,但涨幅收窄。
 
【大豆】周四东北产区国产大豆价格基本稳定,局部互有涨跌,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.75-2.80/斤,关内国产大豆价格整体稳定。继俄罗斯将对大豆征收30%出口关税推动国产大豆市场止跌回升后,CBOT大豆市场强势突破后国产大豆市场看涨信心再度趋强。中国是俄罗斯大豆的主要进口国,正常情况下每年进口数量在60-80万吨。进口俄豆成本大幅增加,有望提升国产大豆用量,为国产大豆带来需求提振,各方对国产大豆保持高位运行的预期较强。大豆市场经过本轮震荡后,贸易商和农户挺价动力提升,节前大豆需求增加,下游蛋白厂和食品企业备货量增加,大豆价格底部的支撑性更加牢固。预计今日豆一期货延续震荡偏强走势,可继续持有豆一2105期货多单或盘中逢低买入参与。

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价继续大幅上涨,多地上涨50-100/吨,沿海豆粕现货报价运行在3300-3450/吨。美豆连续强势突破,成本端对豆粕市场的影响力显著提升,油厂提价动力趋强。近期国内大豆压榨量下滑,豆粕累库压力减弱,随着美豆一路反弹且没有调整迹象,需方被动入市采购量增加,豆粕库存压力下降为油厂大幅提高豆粕价格创造有利条件。当前主导国内豆粕市场走向的主要因素在供应端,南美降雨不足激活减产预期,美豆强势反弹提振市场看涨人气,内外盘正形成合力推动牛市行情向纵深挺进。预计今日国内粕类期货市场保持震荡偏强走势,可继续持有粕类期货多单或盘中短线顺势参与



【油脂】周四CBOT豆油市场继续收高,技术上保持多头格局,全年涨幅达到21.9%。马来西亚棕榈油市场周四收盘上涨,供应缩减及需求坚挺令市场保持强势。马来西亚棕榈油继2019年大涨44%后,2020年全年以18%的涨幅收官。船运机构和独立检验公司发布的数据显示,马来西亚棕榈油12月出口量分别为19.6%20.3%。美豆强势大涨持续为国内油脂市场带来成本和看涨预期双重提振,是国内油脂板块保持强势的重要支撑。目前国内豆油库存已降至100万吨附近,南方部分地区豆油现货供应趋紧,沿海港口菜油库存保持低位,随着国内节日需求高峰期到来,油脂市场基本面仍保持偏多格局。国内外油脂市场联动紧密,天气、库存、需求、收储以及通胀预期等热点轮番登场,在美豆强势突破后成本因素将继续推动国内豆油跟涨,这期间可能因豆粕补涨而出现暂时性的粕强油弱局面,但油脂板块仍会跟随美豆深化牛市行情。预计今日国内油脂板块高开震荡,可适量持有油脂期货多单或盘中短线顺势参与。

 

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