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中投早盘分析摘要(2020年12月30日)

来源:十大正规网赌网址    发布时间:2020-12-30    点击数:

【宏观策略】宏观面无明显变化,美股高位小幅震荡,以日本为代表的亚太股市新高,权益类市场依然最为强势。商品市场中分化明显,前期大涨的黑色系在季节性因素影响下大幅回落,部分基本面相对较弱的品种如沪锌、PVC等也出现较大幅度调整,低位品种则相对稳健。整体看市场分化有所加大,建议关注基本面走弱且处在高位品种的回落风险。对于基本面强势,需求和库存持续向好的品种,仍可关注调整之后的买入机会。


【股指期货】两市小幅震荡,走势较为稳健。基金抱团股大幅震荡,但是持续超跌板块回升,盘面虽然分化,但是对指数的影响不大。银行、券商等低位蓝筹依然成为托底的重要力量。十大正规网赌网址前期强调,当前市场走势的两个核心分别是流动性和外围情绪,这两个因素是估值变化的主要驱动因素。建议密切关注这两个因素的变化,预计短期内市场震荡趋势难改,操作上可关注波段上下沿的机会,避免追涨杀跌。


【贵金属】黄金小幅震荡,盘整趋势明显。从影响因素上看,无论是疫情还是疫苗,黄金对其敏感度均下降。美元相对弱势,以及市场避险因素并不明显,美国10年期国债收益率小幅震荡。由于驱动因素并不明显,预计黄金震荡的态势难以改变。十大正规网赌网址的策略依然是关注调整后的买入机会,此轮黄金行情与历史最显著的差别是,全球流动性过度泛滥。

 

【铜】近日英国变种病毒的爆发增加了市场恐慌情绪,冬季疫情不确定性的担忧再起。同时,美国财政刺激落地,需要警惕市场交易逻辑从买预期到卖现实的转变。国内铜矿供应偏紧,国内冶炼厂同意明年一季度铜矿加工费为每吨53美元,较今年四季度的每吨58美元进一步下调,冶炼成本持续高企,不过高品位废铜流入增多,废铜替代性预计增强。下游市场需求维持较好表现,沪铜库存呈现去化趋势,铜价表现较强。短期来看,铜价进一步上行的驱动不足,同时面临多头获利盘了结所带来的回调压力,建议前多适当止盈减仓。但是中长期来看,全球流动性宽松格局不变,铜基本面依然向好,因此十大正规网赌网址维持大方向不变的预判。

 

【锌】目前海外矿端供应恢复受二词笳嫱耐愤情反扑影响进展仍存不确定性,宏观情绪转悲,金属承压,锌价走出一波快速回落行情。消费方面,当前十大正规网赌网址国北方地区下游受环保影响,需求有所减弱,市场交投略显清淡,而华东华南地区消费仍呈火热状态,刚需消费依旧存在。但矿端供应紧张格局短期难以有效缓解,原料偏紧预期或延续至明年一季度。基本面来看依旧偏乐观,因此十大正规网赌网址维持大方向不变的预判。


【原油】疫情发生前,中国贡献了全球原油需求增量中的主要部分;后疫情时代,中国仍然是最早重启经济和恢复能源需求的国家。截至最新统计数据,2020年前11个月,中国总计进口原油5.04亿吨,同比增加9.5%,进口均价降低31.3%。中国对进口原油的采购推动了三大产油国原油出口的回暖。在沙特下调对亚洲客户官方售价后,11月沙特重新成为中国最大的原油进口方,对华原油供应量达到848万吨,环比增加43%。俄罗斯紧随其后,11月位居中国第二大原油供应来源,进口量为610万吨。令人意外的是,11月中国进口美国原油达到有记录以来的第三高位,从美国采购了361万吨原油,同比激增1300%。中国大规模采购美国原油,主要原因是贸易协议和拜登上台带来关系缓和的预期,以及在历史偏低成本上囤积石油储备的用意,但国内市场对美国原油的依赖程度并不高。中国能源和化工行业对原油消费旺盛,坐实全球原油需求增长最大的买家。当前世界经济复苏和能源需求存在显著的不平衡性,原油市场均衡很大程度上依靠中国买气维持,并等待欧美需求从疫情中反弹。


【橡胶】天然橡胶价格重心能够大幅抬升,原料结构性紧张造成的仓单问题是核心逻辑。随着国内产区四季度天气好转,以及部分胶厂转产全乳胶,沪胶期货仓单从11月老全乳注销后的7.382万吨增至15.251万吨,环比大幅增长206%。该数据反映出仓单短缺程度不及预期,但本年度中国天然橡胶原料减产40%左右,仓单库存较2019年下降30.63%,仍处于近六年低位。目前云南地区已经全面停割,海南地区受冷冬影响或提前停割,2021年一季度国内产区基本处于停割阶段。预计2105合约仓单上限在25-30万吨左右,相当于近年同期水平的一半,因此仓单矛盾仍将延续。



【豆类】阿根廷港口工人罢工事件继续发酵,周二CBOT大豆期货市场强势大涨,3月大豆合约逼近1300美分关口,技术上升至20146月中期以来的最高点。罗萨里奥谷物交易所的一位分析师周二表示,在阿根廷谷物和农用港口,162艘货船的装船延误,迄今为止,由于油籽工人和谷物检查员罢工,14. 58亿美元的谷物出口被拖累。自129日阿根廷港口工人罢工以来,该国大豆压榨和其他农业活动已经暂停。阿根廷大豆主要用于国内压榨,本年度大豆出口只占总产量的13%,但阿根廷豆粕和豆油出口在全球占比均超过40%,对国际市场相关商品价格影响很大。拉尼娜现象对阿根廷新季大豆生产的潜在不利影响并未解除,随时可能成为市场炒作的新热点。本年度美国大豆期末库存已降至多年低位,美豆市场对利多题材相当敏感,仍在不断深化牛市行情。国内豆类市场先抑后扬止跌回升,有望在美豆强势刺激下继续扩大升幅。
 

【大豆】周二东北产区国产大豆价格稳中有涨,局地小涨0.01-0.03/斤,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.75-2.80/斤,关内国产大豆价格保持小幅回升状态。俄罗斯将对大豆征收30%出口关税的消息改善市场预期,推动国产大豆市场重回反弹节奏。中国是俄罗斯大豆的主要进口国,正常情况下每年进口数量在60-80万吨。进口俄豆成本大幅增加,有望提升国产大豆用量,为国产大豆带来需求提振,各方对国产大豆易涨难跌的预期增强。大豆市场经过本轮震荡后,贸易商和农户挺价动力提升,需求企业春节前积极备货采购量增加,价格底部的支撑性更加牢固。预计今日豆一期货维持震荡偏强走势,可继续持有豆一2105期货多单或盘中逢低买入参与。


【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价整体小幅回落,多地下跌10-30/吨,沿海豆粕现货报价运行在3150-3300/吨。上周日照油厂因环保问题而停机,全国大豆压榨开机率低于预期。截止1225日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕库存总量为84.52万吨,较前一周减少1.07万吨,较去年同期的52.03万吨增加62.44%。目前日照油厂虽已经恢复开机,但还处限产状态。国内豆粕市场整体供应较为宽松,处于消化库存阶段。进口大豆原料供应充足,养殖端效益下滑,生猪产能恢复放缓,预计12月饲料产量继续下降。美豆强势反弹将改善市场看涨人气,成本驱动力有望盖过库存压力,推动豆粕价格强势跟涨。预计今日国内粕类期货市场强势大涨,可逢低适量买入粕类期货多单或盘中短线顺势参与。


【油脂】周二CBOT豆油市场大幅收高,技术上保持多头格局。马来西亚棕榈油市场周二扭转盘中疲态震荡回升,原油走强以及12月棕榈油出口好于预期为市场带来提振。船运调查机构公布的121-25日棕榈油出口数据环比增加17%。阿根廷工人罢工事件悬而未决刺激美豆强势大涨,国内油脂板块承接外盘强势止跌回升。目前国内豆油库存已降至100万吨附近,南方部分地区豆油现货供应趋紧,沿海港口菜油库存保持低位,随着国内需求高峰期到来,油脂市场基本面仍保持偏多格局。国内外油脂市场联动紧密,天气、库存、需求、收储以及通胀预期等热点轮番登场,在美豆强势突破后国内油脂板块将继续拓展上行空间,将牛市行情继续向前推进。预计今日国内油脂板块强势大涨,可继续持有油脂期货多单或盘中短线顺势参与。

 

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