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中投早盘分析摘要(2020年12月28日)

来源:十大正规网赌网址    发布时间:2020-12-28    点击数:

【宏观策略】宏观面无明显变化,海外病毒变异和疫苗接种并行,货币无底线宽松背景下,并没有实质意义的比特币一度狂飙至2.8万美元,足见市场对货币宽松的担忧情绪。早间美股指期货在圣诞节后再度走高,市场这种无论任何消息均以利多进行反馈,以及资产泡沫化的趋势并没有改变。即使市场部分投资者对这种情况的担忧增加,但十大正规网赌网址仍然认为猜顶并没有意义。建议继续关注调整后的买入机会。

【股指期货】上周两市明显上涨,走势强劲,与全球股市走势较为一致。目前来看,无论经济复苏程度以及疫情情况如何,海外主要经济体的股市创新高是一种常态,这是因为天量流动性下,资产价格在货币标尺发生变化下会价格重估,因此与基本面的关系不大。中国虽然逐渐实行货币政策中性化,但是相对的货币宽松程度仍显著高于往年,叠加中国经济复苏领先,在这种背景下市场发生大幅回落的概率很低。建议继续关注调整后的买入机会。

【贵金属】比特币的暴涨引发黄金高开向上,但再度面临1900美元的压力,走势相对较弱。海外病毒变异以及疫苗开始广泛接种并行,对金价的走势也并不明显,黄金市场仍需要等待疫苗接种效果。十大正规网赌网址认为,实际利率维持在低位甚至偏负,以及通胀出现的概率均较大,而经济回到“高增长、低通胀”组合的概率较大。因此十大正规网赌网址维持逢调整买入黄金的策略。

 

【铜】2021年铜精矿长单加工费再创新低,铜矿供应短期仍旧处于偏紧。冶炼厂压力较大,国内全年电解铜产量有望保持增长。下游方面,受需求走弱拖累,废铜杆价格年底或难以上涨。库存方面,社会库存继 续呈现下滑趋势,库存压力不大。 整体来看,宏观面继续向好,但年底铜供需面有转弱迹象,铜价走势整体有望保持强势。

 

【锌】市场情绪良好,锌基本面仍持谨慎乐观。矿端供应紧张格局短期难以有效缓解,原料偏紧预期 或延续至明年一季度。内外矿加工费均跌至两年半低位。国内 11 月精炼锌产量基本负荷预期,12 月仍有炼厂检修,但多为 常规检修,产量预计减少 1.13 万吨,此外明年1月炼厂仍有检修计划,供应压力有所减弱。而从钢厂镀锌开工与去库来看,当前镀锌需求仍存刚性。在全球流动性宽松的背景下,短期锌价或仍较为强势,预计维持高位震荡走势。


【原油】欧美疫情二次爆发对原油需求的负面影响,在能源消费中的航空业方面体现得尤为明显。新冠病毒的变异不仅导致英国执行严格封锁措施,并且极大限制了欧洲人员流动,从而对航空业造成打击。尽管美国航班在圣诞节假期前激增,航空燃油需求升至4月以来的最高水平,但仍比去年同期减少一半左右。燃油需求不太可能在短期内完全恢复,那些憧憬圣诞节为最后希望的人可能要失望了。航空燃油和原油之间的差价升至8美元/桶,虽然这是疫情以来的最高水平,但远低于一年前约21美元/桶的利润,炼油商生产燃油的意愿仍然不高。EIA发布的美国航空燃料库存降至低点,这是出于担忧航空业受到打压,美国炼油商设法将航空燃油转为柴油,以避免库存过剩。唯一差强人意的是,目前中国国内航班数量比一年前增加了10%,但世界其他地区航班远远落后,拖累了航空燃油需求,与全球经济复苏同样不均衡。后续随着疫苗的大量投入应用,预计最早要到2021下半年才能看到原油需求的实质性复苏。


【橡胶】在拉尼娜现象的作用下,东南亚国家的降雨量极大增加,影响天然橡胶主产区割胶工作。泰国农业部表示,由于海洋低压系统的活跃,春蓬府、素叻他尼府、那空是贪玛叻府、博他仑府、宋卡府、北大年府、也拉府、那拉提瓦府、拉廊府和攀牙府可能会有更多降雨和局部大雨。以上地区2019年天然橡胶产量合计占泰国总产量的39.34%,占泰国南部产量的59.5%,如果发生持续强降雨,即使没有严重的洪涝灾害,也将直接阻碍割胶作业,泰国天然橡胶存在较强的旺季减产预期。根据国家气候中心信息,拉尼娜也会导致十大正规网赌网址国2020年冬季气温偏低,国内出现冷冬会给云南产区橡胶树来年开割带来更多病害。无论拉尼娜引发冷冬还是洪涝灾害,异常天气都会加剧全乳胶结构性供应偏紧的问题,为供需错配下的阶段性上涨行情提供炒作素材


【豆类】周五CBOT大豆期货市场因假日休市。上周美豆因阿根廷港口工人罢工及干燥天气不利于阿根廷大豆播种等因素影响强势大涨,蓄势挑战1300美分新平台。阿根廷大豆产业遭到罢工侵扰,目前已经持续超过半个月,有至少170艘货船在阿根廷三个主要港口等待装卸工作。阿根廷每年出口大豆约800万吨,但该国豆粕和豆油出口在全球占比分别为40%47%,因此阿根廷工人罢工相当于为处于强势的美豆火上浇油,市场炒作情绪持续高涨。另外,布宜诺斯艾利斯谷物交易所在上周发布的报告中称,由于天气异常干燥,阿根廷2020/21年度大豆种植面积可能低于计划的1720万公顷。随着播种窗口即将关闭,阿根廷中部和南部种植带那些尚未播种大豆的农田可能无法完成播种。南美旱情令中国进口商扩大美豆进口,据称中国买家在过去两星期购买了两到三批明年2月份装运的美国大豆。本年度美国大豆期末库存已降至多年低位,美豆市场继续保持对利多因素的敏感性,牛市行情持续深化。国内油脂板块和粕类交替反弹,整体保持与美豆相一致的运行节奏,豆一期货在俄罗斯限制大豆出口的刺激下再创反弹新高。
 
  
【大豆】周周五东北产区国产大豆价格继续反弹,多地上涨0.01-0.05/斤,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.68-2.77/斤,关内国产大豆价格整体稳定。俄罗斯将对大豆征收30%出口关税的消息令国产大豆市场止跌回升。中国是俄罗斯大豆的主要进口国,正常情况下每年进口数量在60-80万吨。进口俄豆成本大幅增加,为国产大豆带来需求提振,各方对国产大豆高位运行的看涨预期再度增强。大豆市场经过本轮强震荡后重回升势,贸易商和农户挺价动力提升,需求企业春节前积极备货采购量增加,国产大豆价格底部更加坚实。预计今日豆一期货延续高位震荡行情,可继续适量持有豆一2105期货多单或维持观望。


【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价整体偏弱,多地下跌10-40/吨,沿海豆粕现货报价运行在3140-3270/吨。上周山东部分油厂受环保影响停机以及华南部分油厂因豆粕胀库停机或限产,全国大豆压榨开机率下降,周度总压榨量约在188万吨,预计本周开机率可能继续下降。国内进口大豆原料供应充足,养殖端效益下滑,采购较为谨慎,豆粕价格上涨并未带动成交量攀升,豆粕库存压力对粕价反弹有抑制效应。美豆保持强势运行,对利多因素尤为敏感,成本驱动仍是豆粕市场保持强势的基本动力,反弹节奏可能受到豆油强势的干扰,但有望继续以脉冲式跟涨的方式与美豆保持相一致的运行方向。预计今日国内粕类期货市场维持震荡调整行情,可继续持有粕类期货多单或盘中短线顺势参与。


【油脂】CBOT豆油市场因假日休市,技术上连创反弹新高,保持多头强势格局。马来西亚棕榈油市场周五因假日休市,阿根廷工人罢工事件同样利多棕榈油需求。船运调查机构公布的121-20日棕榈油出口数据环比增加18%-19%,增幅有所扩大,机构发布的报告预计马来西亚12月前20天棕榈油产量降幅在8%-14%12月底预计仍然减库存,为棕榈油价格保持强势运行提供支撑。美豆牛市行情持续深化不断提升国内市场看涨情绪,而节前油脂需求旺盛和山东日照油厂因环保停产等热点也为油脂市场继续走高起到助攻效果,油脂市场涨多跌少符合牛市运行特征。国内外油脂联动紧密,天气、库存、需求、收储以及通胀预期等热点轮番登场,油脂市场有望继续保持偏强格局运行,但要注意防范新一轮疫情可能引起整个商品市场剧烈波动的风险。预计今日国内油脂板块维持震荡行情,可保持看多思路适量持有油脂期货多单与或盘中短线顺势参与

 

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